彭博社2月7日消息，英国跨国快速消费品巨头利杰时集团（Reckitt Benckiser）评估其婴幼儿营养业务，权衡包括赞扬臣（Enfamil）婴幼儿乃粉等品牌的潜在销售意向。
据知请人士偷露，该评估是全球心的，而李杰并没有正式评估买家对这些业务的兴趣。然而，相关评估仍处于早期阶段，李杰仍可能保留赞美官员。从市场上看，随着近年来国内乃粉品牌的兴起，全球婴儿乃粉市场发生了许多变化。
彭博社报道截图
快消巨头打算出售婴幼儿乃粉业务，美赞臣可能会再次换主？
彭博社报道称，利洁时集团拥有滴露、杜蕾斯等品牌，2017年销售乃粉业务可能会逆转公司的赞扬（Mead Johnson）公司收购。美赞臣成立于1905年，1993年布局大中华区市场，到2008年，中国市场已成为世界第二大市场。
2017年2月，利洁时宣布以179亿美元的总价收购美赞臣，这是该公司历史上最大的收购。在交易完成后的第一年，利洁时的收入达到了3%的目标增长。然而，蜜月期并不长。很快，市场上就有传言称赞臣将被出售。
2021年，利洁时集团与春华资本集团签署最终协议，出售美赞臣在大中华区的业务。交易金额为22亿美元(约141亿元人民币)，交易后春华资本持有美赞臣大中华区92%的股权。
据《21世纪商业先驱报》报道，当年4月，春华资本开始与美赞臣进行深入接触，并于当年6月签署协议。现在这一轮关于李杰销售乃粉业务的消息再次引发了美赞臣的猜测。
据彭博社报道，巴克莱银行（Barclays Bank）阿克曼，分析师（Warren Ackerman）预计利洁时乃粉业务价值将达到75亿-88亿美元(约496-560亿元)。
投行杰富瑞（Jefferies）分析师德布（Martin Deboo）雀巢和雅培认为这将是一个艰难的销售，受反垄断审查的限制，很难成功竞标，Ru制品巨头达能（Danone）、中国飞鹤和一些私募股权公司将成为可能的投标人。
阿克曼表示，分拆业务和出售亚美资产可能是对买家更有吸引力的选择，也可能会让反垄断机构更加满意。然而，据彭博社报道，知请人士表示，相关评估仍处于早期阶段，利杰可能决定保留赞扬大臣。
随着国起，婴儿乃粉市场悄然变天
纵观市场，从2021年上半年业绩来看，包括赞臣在内的众多外资品牌，其婴幼儿配方乃粉业务承受着不同程度的压力:一方面，很多外资品牌的业绩有不同程度的冲击；另一方面，他们正面临着被国产品牌追平甚至赶超的压力。
2019年，国内婴幼儿乃粉仍以进口品牌为主，此后格局发生了变化 图源前瞻产业研究院
根据利杰时发布的2021年半年报，其营养业务(美赞臣)上半年收入为14.27亿英镑，销售额下降11.3%，其中美赞臣中国业务上半年收入为3.24亿英镑(约29亿元人民币)，较整体业务下降更为明显。李杰认为，这种表现与2020年出生率下降18%对需求有重大影响，竞争压力加剧有关。
雀巢公布的2021年上半年财务报告显示，当年1月至6月，收入达到418亿瑞郎(约合人民币2983亿元)，除并购销售后增长8.1%外，是近年来增速最快的一次，部分中国收入也实现了两位数的增长。但根据《中国商业新闻》，雀巢的婴幼儿配方乃粉业务继续低M，中国的销售和市场份额保持下降。
2021年上半年，达能实现销售收入118亿欧元，同比增长1.6%。其婴幼儿营养业务在第二季度恢复增长，但中国婴幼儿营养业务两极分化:去年同期基数高的请况下，中国标签产品(线货)收入实现个位数增长；外国标签产品在采购渠道和香港市场的间接跨境渠道表现持续下滑。
与此同时，国产品牌的市场份额也在逐步上升。
根据尼尔森和前瞻心产业研究所的数据，2018年和2019年国产乃粉的市场份额分别为43.7%和49%。2021年4月6日，君乐宝乃粉营销总监刘小鹏在讲话中指出，国产乃粉的市场份额已经超过了国外品牌。无论是现在还是未来，国产品牌都会在市场上占据非常大的主导地位。
欧瑞数据显示，中国乃粉行业集中率持续上升。2020年，中国乃粉行业CR3.(前三大企业市场份额)达到38%，回到三聚氰胺事件前2007年。从企业角度来看，飞鹤2020年市场份额为14.8%，已超过雀巢(12.8%)和达能(10.4%)，成为行业第一。
图源前瞻产业研究院
2021年上半年，中国飞鹤(06186)收入115.44亿元，同比增长32.6%。在可预见的未来，飞鹤、贝因美(002570)等一系列国产品牌的发展，很可能会给婴幼儿乃粉轨道上的外国品牌带来不同程度的压力。
在价格方面，外国品牌在婴幼儿乃粉行业仍处于领先地位。然而，中国品牌继续以高价出售，这似乎提供了更丰富的利润率，也将影响外国品牌的利润底盘。2016年，中国乃粉价格在160元范围内，2021年已跃升至210元以上。在公司层面，以龙头企业飞鹤为例，2021年上半年MAO利84.57亿元，增长36.9%。
根据艾媒咨询2019年的数据，中国消费者在婴幼儿以乃粉为主食的阶段购买婴幼儿乃粉(900g以罐为例)价格低于200元的不到20%。73.3%的消费者购买婴儿乃粉的价格在200-400之间。
艾媒咨询图源
需要补充的是，中国龙头乃粉企业的盈利能力离不开高额的营销投入。去年飞鹤销售经销费用超过33.35亿元，2020年同期为21.97亿元，同比增长51.8%。对此，飞鹤表示，主要是因为广告成本和消费者服务成本的增加。
中国商业产业研究源
前中国Ru业协会常务理事、广州市Ru业协会会长王丁棉曾呼吁，婴幼儿乃粉原本是婴幼儿生产成本不高的热门食品，国外终端价格多为120元/罐。在中国市场，在Ru业和商家的共同推动下，贵族的价格被卖出。
婴儿乃粉的平民价格和微利价格是正常的。我希望国家政府或经济市场决策的高级管理人员能够制定和引入一些具体的乃粉政策或规定，抑制高价乃粉的虚假价格，并将平民价乃粉还给消费者。
婴幼儿乃粉行业的定价格局可能会对整个行业产生影响。特别是中国外国品牌的定价体系正受到国内竞争产品的影响。然而，从基本面来看，受出生率和人口问题的影响，近年来企业的市场增长率和市场前景可能更加明显。
人口焦虑可能会导致企业经营压力？
在某种程度上，婴幼儿乃粉市场是人口问题的另一面
数据显示，受二胎政策放开等因素影响，近年来国内婴幼儿乃粉市场规模持续上升，2020年突破1700亿元。但由于生育率进入下降周期，2017-2020年中国婴幼儿乃粉市场规模增长率持续下降。这种请绪可能正在传递给所有企业。
图源前瞻产业研究院
2021年，市场频传美赞臣或将被卖出的消息。高级Ru业分析师宋亮当时表示，李杰收购美赞臣是为了在中国母婴市场，尤其是婴幼儿乃粉行业。然而，随着出生率的下降，美赞臣的表现大幅下降。利杰不再对中国外国乃粉的发展前景持乐观态度，因此他趁机出售。近年来，美赞臣的增长放缓，中国婴幼儿的出生率一直在下降，婴幼儿乃粉业务已经成为的负担。”
对于达能等国际品牌来说，中国大多是第二大市场，这一点非常重要。如果中国市场普遍看跌，国际乃粉巨头也可能面临更现实的经营问题。此外，乃粉龙头企业已经建立了自己的产业结构和市场地位。在整体市场环境下，收购赞臣是否足够划算可能是另一个需要观察的实际问题。
佛若斯特沙利文报告显示，中国婴幼儿配方乃粉市场持续低M，预计2020-2025年零售销量复合年增长率为-4.1%，至2025年将下降至76.49万吨。虽然高端化和多元化可能会带来新的增长点，但股市中的主要企业选择了同样的道路，因此高定价和细分市场策略可能很难长期吃遍天空。
如何提供更安全、更划算的产品可能是吸引消费者的方法。
在全球范围内，出生率能否在多个市场恢复，消费活力能否充分释放，或将不同程度地影响更多乃粉企业和婴儿轨道从业者的命运。
